近日(rì)，国内上市交易的(de)4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金陆续公布了一(yī)季报(bào)。在一季(jì)度商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体(tǐ)下(xià)跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省　具(jù)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省体来看，已实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只公募商品期货(huò)基(jī)金(jīn)在一(yī)季报中均提(tí)及，本期已实(shí)现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入(rù)、投资收(shōu)益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允价值变(biàn)动收(shōu)益）扣除相关费(fèi)用和信用(yòng)减值损(sǔn)失(shī)后的余(yú)额，本期利润(rùn)为(wèi)本(běn)期已实现收益加上本(běn)期公(gōng)允价值变动收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其(qí)他3只商品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较期(qī)初(chū)增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌(diē)行情，华(huá)夏基金(jīn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由(yóu)于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近(jìn)几个(gè)月(yuè)国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游(yóu)提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累(lèi)库，部(bù)分油(yóu)厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端(duān)低迷不(bù)振，由于春节(jié)前(qián)养殖(zhí)产(chǎn)品(pǐn)集中出(chū)栏，春节(jié)后一(yī)段时(shí)间一般(bān)是豆(dòu)粕需(xū)求淡季(jì)，而(ér)今(jīn)年由于(yú)生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季(jì)度(dù)白(bái)银在(zài)初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快反弹至年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银表现更为强势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前(qián)期(qī)走(zǒu)势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了(le)市场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省jīn)融体系的(de)流(liú)动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通(tōng)胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利(lì)，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的(de)相对(duì)高位(wèi)，建议择机积极配置。

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