4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重(zhòng初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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