北京时(shí)间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国(guó)非(fēi)农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续(xù)环比下降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的是，美国劳(láo)工(gōng)部将今年2月和(hé)3月非农数据均(jūn)大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换(huàn)，本周持续承(chéng)压的美(měi)国(guó)地区(qū)银行股也(yě)获(huò)得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘(pán)前(qián)西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉(lā)升(shēng)35点；美国10年卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗期国债收益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约(yuē)收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)高级宏观分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货日报记(jì)者(zhě)，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前值且(qiě)显著偏离投(tóu)行们预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在(z卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农数据公布后，美股(gǔ)期(qī)货(huò)短线(xiàn)走低，美元指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融行业持续裁员，但(dàn)不断下(xià)降却仍然高企的(de)劳动(dòng)力需远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员(yuán)的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带(dài)来的大(dà)约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的(de)季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了有(yǒu)利的发(fā)展，为(wèi)就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就业(yè)数据保持一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下降，为连(lián)续第(dì)三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的方向(xiàng)：劳动力市场正(zhèng)在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁(cái)员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济增长。短期强劲(jìn)的(de)非农就业数(shù)据会让(ràng)市(shì)场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会(huì)继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵(guì)金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵(guì)金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于(yú)其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实(shí)际利(lì)率(lǜ)有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到(dào)，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议如期加息25个(gè)基(jī)点，将(jiāng)政策利率联邦基金(jīn)利率的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员(yuán)会将密(mì)切关注未(wèi)来(lái)发(fā)布的信息，并评(píng)估(gū)其对货(huò)币政策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要(yào)看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息(xī)，需要看到就业(yè)市场出现明显恶化。从历(lì)史(shǐ)经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析师从姗(shān)姗(shān)告诉记者(zhě)，美国银行业风(fēng)波持续发酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美(měi)国(guó)就业(yè)数(shù)据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的非(fēi)农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快(kuài)就(jiù)需要降息，但(dàn)就业市(shì)场并不配(pèi)合(hé)，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可(kě)能在长时间内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金(jīn)属分析师展大(dà)鹏(péng)告诉(sù)记(jì)者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大(dà)，这也就(jiù)意味着美联(lián)储可能会在(zài)较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息(xī)的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或(huò)在短期(qī)提(tí)振美元指数(shù)和美债(zhài)收益率，从(cóng)而打(dǎ)压(yā)贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市(shì)场将(jiāng)加大(dà)对下半年降息的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获得提振而(ér)走强，使均值(zhí)平台不断上移(yí)。”广(guǎng)发期(qī)货贵(guì)金属研究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联(lián)储并未再次加息(xī)，而贵金属则(zé)在(zài)美债收益率持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当前(qián)情况不(bù)同(tóng)的是(shì)，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而(ér)黄(huáng)金价(jià)格对降息并未(wèi)提前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离降息仍(réng)有时(shí)间，美(měi)联(lián)储表示美国银行系统(tǒng)仍健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率环境(jìng)下美国(guó)银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱(ruò)点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行(xíng)融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而(ér)且远不及预(yù)期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上(shàng)升反映(yìng)出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随着(zhe)经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长。“总体上(shàng)在(zài)风险和衰退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，美债(zhài)收(shō卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗u)益率(lǜ)和美元指数将持续(xù)承压，避险需求提振下(xià)，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄金(jīn)和(hé)白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是(shì)明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布(bù)的数据显示，今年第一季度(dù)剔除(chú)场(chǎng)外(wài)交易(yì)的全(quán)球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消(xiāo)费者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的减(jiǎn)少抵消了(le)这一增长。其中对(duì)黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去(qù)年同期的(de)287.74吨，但(dàn)低于去年四(sì)季(jì)度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受经济下(xià)行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概(gài)率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银(yín)实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基(jī)点在议息前已(yǐ)经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄金(jīn)市(shì)场一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市(shì)场寄(jì)希望于美联储最(zuì)后一次加息落地然后转降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激(jī)价(jià)格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金(jīn)确实(shí)存(cún)在(zài)恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系(xì)较长一段时(shí)间，且(qiě)高利率环境到(dào)底会对(duì)经济和金融市场产生怎样的影响也未可知(zhī)，因此在(zài)当前看多(duō)观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的(de)情况下，对待金价(jià)节节攀高的观点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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