昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人完全(quán)押(yā)注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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