5月12日(rì)晚(wǎn)间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的(de)包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数(shù)据信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷(dài)回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了计不小的涨幅。中别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了特(tè)估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处(chù)，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(jī)之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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