“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美(měi)联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降(jià酒红色是哪几个颜色调出来的ng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在年酒红色是哪几个颜色调出来的底前自(zì)行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们(men)决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多(duō)安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全年交(jiāo)割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽(qì)车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美(měi)国银行危机和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等。看向(xiàng)下半(bàn)年(nián)，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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