近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běnmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级gōng)需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块(kuài)内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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