在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估(gū)值企业(yè)可(kě)能采取股票(piào)回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来一方水等于多少升，一方水等于多少升水宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继(jì)续(xù)关注资金合力最强(qiáng)一方水等于多少升，一方水等于多少升水的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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