金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互(hù)利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(f梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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