金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每(měi)日(rì)基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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