近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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