美国债(zhài)务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国(guó)国会众议(yì)院通过了一(yī)项(xiàng)关于(yú)联邦政府债务上(shàng)限和预算(suàn)的法案，隔日(rì)参议(yì)院通过，根据法案(àn)政府开支将受到上(shàng)限制约直至2024年结束(shù)，但可以避免发生债务(wù)违约。根据美国国会预算办公室(shì)数据(jù)，目(mù)前(qi彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方án)美国联邦债(zhài)务(wù)规模约为31.46万(wàn)亿美元，占其(qí)国(guó)内生产总(zǒng)值比例已超过120％，相当于(yú)每个(gè)美国人(rén)负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调(diào)整债务(wù)上(shàng)限，尽管未(wèi)曾出现过实质(zhì)性债(zhài)务违约，但(dàn)债务上限危机仍可从(cóng)市场预期、流(liú)动性、风险偏好、借贷成本等机制作用于(yú)全球(qiú)金融、实物资产。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对《中国基金报》记者(zhě)表示，在(zài)目前美(měi)国债(zhài)务(wù)上限情景下，中长期看美债上限违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽视，亚(yà)洲等新兴市场股(gǔ)票表现将更具韧性，而市场关注的重点也将重(zhòng)新(xīn)回到美(měi)联储(chǔ)的(de)货币(bì)政策(cè)上来(lái)。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以来美国政府债务共有22次触(chù)及法(fǎ)定(dìng)上限(xiàn)，每次债务上限触及后(hòu)均得到(dào)了(le)上调或暂停，只是经(jīng)历的(de)时间长短不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债务上限解决(jué)前后，标普500指数(shù)自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标(biāo)普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数(shù)为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈判过程中，亚洲(zhōu)市(shì)场反应参(cān)差，日经225指数创(chuàng)1990年以来新高，香港恒生指数(shù)则跌至年内(nèi)新低(dī)。

　　瑞银财富管(guǎn)理投(tóu)资总(zǒng)监办公室（CIO）对记(jì)者表示，尽管美国彻底违(wéi)约的可能性非常(cháng)低，但此前因为市场担忧发生(shēng)发生(shēng)违(wéi)约，很多(duō)国家和行业都遭到抛售，但(dàn)这次亚洲市(shì)场表现相(xiāng)对于美(měi)国(guó)和发达市场(chǎng)更(gèng)具(jù)韧性(xìng)，得益于(yú)较佳的盈利增长前景和具吸引力(lì)的(de)相对估值，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中国(guó)市场而(ér)言，瑞银CIO认为(wèi)，盈(yíng)利才是关键催化剂(jì)。中(zhōng)国今年首季(jì)盈利增(zēng)长较去(qù)年第(dì)四(sì)季有所改善，有助提振对中(zhōng)国资产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中国股市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺(shùn)亚太区（日(rì)本除外）全球市场策略师(shī)赵耀庭(tíng)也(yě)对记者表示，债务协议的顺利通过消除(chú)了美国乃至全球(qiú)面临的一个(gè)不明朗因(yīn)素，进而短暂(zàn)提振(zhèn)市场情绪。中航(háng)信托宏观策略(lüè)总监吴照银对记(jì)者称，因投(tóu)资者(zhě)对(duì)两党达(dá)成一致有确定的预(yù)期，所以近(jìn)期美国以及全球资本市场并没有对美国债务上限问题过度反应，整体表(biǎo)现平(píng)稳。

　　中长期看(kàn)美债上限违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)难以忽视

　　目(mù)前来看，主流大类(lèi)资产对于美债危机的叙事反应都较为平淡，但(dàn)野村东方国际证券资产(chǎn)管理部(bù)总(zǒng)经理兼投资总(zǒng)监肖令君对记者(zhě)表示(shì)，从中长期(qī)的(de)资(zī)产配置角度(dù)出发，诸如美(měi)债上限等(děng)类似的尾部风(fēng)险事(shì)件难以(yǐ)忽视。

　　“对(duì)冲(chōng)投资组合(hé)的下行风险，主要(yào)考虑两点：一是多(duō)元化(huà)低相(xiāng)关性资产配置、二(èr)是支付保险费的另类策略，为组(zǔ)合提供下行保护。回顾美(měi)债上(shàng)限危机历史，看(kàn)到避险(xiǎn)资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风险(xiǎn)资产呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的超额收益，因此组合配置中(zhōng)保有一定比例的避险(xiǎn)资产有(yǒu)助对冲投资组(zǔ)合波(bō)动(dòng)。”肖(xiào)令君(jūn)进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与美债季(jì)度展望中也(yě)提到，黄金作为(wèi)典型的避险资产，国际金价将有支撑，短期或继续走高，因为美(měi)债利率短期(qī)内仍会高位震荡，通(tōng)胀不确定性仍然较(jiào)高，同时全球(qiú)整体(tǐ)风险(xiǎn)因素(sù)在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，极端危机环(huán)境(jìng)下(xià)，大类资产会呈现同(tóng)涨同跌的特(tè)征，如2020年3月极度恐慌时(shí)期(qī)，市场无差别抛售一切资产增持现金，传统避险资产随同风险资产(chǎn)一起下(xià)跌，因此以(yǐ)期权保护组合下行风险是另一(yī)种方式(shì)。美债违约并非我们(men)的(de)基(jī)准假设(shè)，如果出现(xiàn)此(cǐ)类(lèi)尾部(bù)风险，做多(duō)波动率、以及做空风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的衍生品策略将显著(zhù)受(shòu)益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认(rèn)为(wèi)，全球信(xìn)用市场的最佳非对称(chēng)对冲(chōng)策略是做空美(měi)国高(gāo)评级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国寿(shòu)险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析(xī)师黄俊(jùn)则对记者表示，美债上限的提升(shēng)，将促(cù)进美联储停止紧(jǐn)缩货币政策(cè)，对美(měi)股也是一大利好(hǎo)。他还认为，美(měi)国政府(fǔ)的财(cái)政支(zhī)出(chū)得到了保证，在(zài)两年(nián)内可以继续举债。最近两周(zhōu)的美债谈判关键期，美国三(sān)大股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的(de)市场报(bào)以乐观。可见随着美(měi)债上限谈判的(de)尘埃落定，美(měi)股仍(réng)有望进一步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再次回到(dào)

　　美(měi)国财政政策(cè)和货币(bì)政策上

　　美国参议院(yuàn)已经投(tóu)票通过债务上限法案(àn)，市(shì)场关注(zhù)焦点再度(dù)回到美国未来的财政政(zhèng)策和货币政(zhèng)策上。肖令君认为，如果未出现黑(hēi)天鹅事件，预计(jì)联储仍将贯(guàn)彻数据依赖原则(zé)，联储可能会持续关注就业数据(jù)和(hé)工商(shāng)业运(yùn)行情况，等待市场自然(rán)降温至浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期存在(zài)修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经(jīng)济(jì)数据上看，美国经济韧性好于预(yù)期(qī)，如(rú)果(guǒ)年核心PCE指标(biāo)继(jì)续反弹(dàn)走高，不排除(chú)联(lián)储还会继续加息的可(kě)能，但(dàn)加息周期(qī)已接(jiē)近尾声，利率基本见(jiàn)顶的(de)趋(qū)势不会改(gǎi)变(biàn)，因此预计加息对市场的冲(chōng)击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认(rèn)为(wèi)，债务(wù)上(shàng)限协议通过后，美国财(cái)政部(bù)预计将可(kě)于未(wèi)来7个月发行(xíng)逾6000亿美元(yuán)的国债。随着市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性收紧，这或将产(chǎn)生(shēng)显著的(de)吸力(lì)彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方作用。债券收益率(lǜ)或(huò)将随着资本流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓特约分(fē彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方n)析师黄俊则称(chēng)，接下(xià)来美(měi)国财政部(bù)的工作(zuò)重点(diǎn)是如(rú)何为美债(zhài)找(zhǎo)到买家，其(qí)中(zhōng)有三个重(zhòng)要看点，即第一，美联(lián)储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周(zhōu)期，接下来是否要调整(zhěng)货币政策(cè)停止缩表抛售(shòu)美债(zhài)；第二，以中国为代表的(de)贸(mào)易顺(shùn)差国(guó)是否购买美债；第三(sān)，美国国内普(pǔ)通家庭可能(néng)成(chéng)为购买美债异军突(tū)起的力量。

　　黄(huáng)俊进而分析(xī)称，美联储现在(zài)仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下来是(shì)否要调整(zhěng)货币政策(cè)停止缩表抛售美债。如(rú)果美联储缩(suō)表(biǎo)卖出美(měi)债，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部发行美债（向市场卖出）这无疑(yí)会给(gěi)美(měi)债市场(chǎng)造成极大抛压。他总(zǒng)结道，美(měi)债的重新发(fā)行，有可(kě)能促(cù)使美联(lián)储美联储(chǔ)停(tíng)止加息(xī)和缩(suō)表。在5月美(měi)联储FOMC申明中删除了此前暗示(shì)未来(lái)还会(huì)加息的(de)措辞，需要(yào)关注6月利率(lǜ)决议(yì)中美联储是否能(néng)进(jìn)一步(bù)确(què)认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方