昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合(hé切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(liàng)可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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