在华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶轮(lún)的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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