近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿(yì)元的兴(xīng)发集团(tuán)，其旗下子公司兴福电(diàn)子(zi)公布科创板(bǎn)IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品是(shì)磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品是半导(dǎo)体加工过程中的关键(jiàn)材料，公(gōng)司客户包括长江存储、华虹集(jí)团、中芯国际等，也获得大基(jī)金二期入股。

　　不(bù)过有(yǒu)意(yì)思(sī)的是，兴福(fú)电子第二大客(kè)户竟然是可口可乐，这也无意(yì)间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不只是常(cháng)规的(de)食(shí)品(pǐn)级磷酸，还用到了(le)更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子间接控股(gǔ)股东还与(yǔ)第二(èr)大股(gǔ)东有可(kě)复活(huó)的(de)对(duì)赌协议。且其中一条比较(jiào)少见，即在兴福(fú)电子正(zhèng)式申报IPO后的(de)18个月(yuè)内仍(réng)未(wèi)实(shí)现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是(shì)指哪个？

　　兴(xīng)福电子(zi)主要从事从事湿电子化(huà)学品业务，公司产品包(bāo)括磷酸、硫酸等(děng)。公司(sī)磷酸产品按照(zhào)纯(chún)度等(děng)级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯(chún)度等级由(yóu)高到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子(zi)在生(shēng)产电子级磷酸、电子(zi)级(jí)硫酸(suān)的(de)同时会产生部分食品级磷酸、工(gōng)业级硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷(lín)酸的主营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　这(zhè)里有个点(diǎn)值得一看(kàn)，兴福电(diàn)子2022年第二大(dà)客户为可(kě)口(kǒu)可乐，金额为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报稿显示的(de)主要销(xiāo)售内容为磷(lín)酸产品。这个(gè)销售金额比兴(xīng)福电(diàn)子当年食品级磷(lín)酸(suān)的主营业务(wù)收入多出了4994.81万元。原因是，兴福(fú)电子电(diàn)子级(jí)磷酸产品(pǐn)除销售(shòu)给集成电路(lù)行业、显示面板(bǎn)行业(yè)客户外，还销售给可口可乐(lè)公司(sī)、化工品贸易商等(děng)其他行业(yè)客户(hù)。由于可(kě)口(kǒu)可乐公司对磷(lín)酸产品的品质要求(qiú)高(gāo)于(yú)一般的食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸，公(gōng)司销售给可口可乐公司的(de)磷酸产品等级实际为符合食品级(jí)要求的面板级磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看(kàn)点。一是，兴福(fú)电子2022年12月(yuè)进行(xíng)过前期会计差错更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电(diàn)子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益(yì)为4528.14万元。某(mǒu)会计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对记者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与经营(yíng)业务无直接关系，或是虽与(yǔ)经营业(yè)务相关(guān)，但由于其性(xìng)质、金额(é)或发生频率，影响了真实、公(gōng)允(yǔn)地反映公司(sī)正常盈利能力(lì)的各项收入、支(zhī)出(chū)。

　　扣(kòu)除非经常性(xìng)损(sǔn)益后，兴福电子(zi)2022年归母净利(lì)润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整(zhěng)摘要，数据(jù)来(lái)源：申(shēn)报(bào)稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增(zēng)长与主营业(yè)务毛利率(lǜ)提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报(bào)稿列举(jǔ)的(de)同行(xíng)业可比公司平均水平。对(duì)此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表(biǎo)示(shì)，2021年以(yǐ)来公司陆续实现众多集成电路客户(hù)的产品认证(zhèng)及(jí)批(pī)量供货，毛利(lì)率水平较高的集成(chéng)电(diàn)路用湿(shī)电子化学(xué)品销售收入占比持续(xù)提(tí)升，且(qiě)公(gōng)司根据部分产品原(yuán)材料价格上涨(zhǎng)情况(kuàng)适时调(diào)高(gāo)了产品销售价格，使得2021年和2022年(nián)毛(máo)利率维持(chí)在较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴(xīng)福电子(zi)未来毛(máo)利率(lǜ)还有(yǒu)多少上升空间(jiān)？如果不靠涨价，兴福(fú)电(diàn)子未来是(shì)否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴福电(diàn)子控(kòng)股股东为上市公司兴发集团，其(qí)直接持有兴福电子(zi) 55.29％的股(gǔ)份。兴(xīng)福(fú)电(diàn)子的间接控(kòng)股股(gǔ)东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子(zi)第二大股(gǔ)东为国家集成电路基(jī)金二(èr)期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东宜昌兴发与(yǔ)国(guó)家集成(chéng)电路基金二期之间(jiān)存在对(duì)赌协议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回(huí)购权和随售(shòu)权(quán)存(cún)在可以“复活”的条件(jiàn)，且其中一条(tiáo)比较少(shǎo)见(jiàn)，即“兴(xīng)福(fú)电(diàn)子正式申报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上(shàng)市委审(shěn)议，还是指拿到证监会批文？

　　如(rú)果(guǒ)是指(zhǐ)通过上市(shì)委审议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月内(nèi)没有上会(huì)结(jié)果的企业比较少(shǎo)，但不是没(méi)有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示(shì)，处于正(zhèng)常待(dài)审核(hé)阶段的合合信息(xī)和(hé)先正达，受理日期已经超过18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证监(jiān)会(huì)批文，也有企业超(chāo)过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目(mù)显示(shì)，20家提交注册(cè)的企业(yè)中有(yǒu)2家受理日期已(yǐ)经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合(hé)格IPO是指哪个？如(rú)果18个(gè)月后，彼时兴福电子(zi)处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样(yàng)的(de)剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另外(wài)，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿(yì)元，发行(xíng)不超过1亿股，占(zhàn)发行后(hòu)总股份的(de)27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子达到的(de)目(mù)标估值为54亿元(yuán)。值得(dé)一提的是，15家战(zhàn)略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后(hòu)估值为24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑稀释(shì)作用后(hòu)，15家战略投资者的增(zēng)值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关(guān)联方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等原材(cái)料、电力等(děng)能(néng)源以及建筑工(gōng)程(chéng)服务(wù)。2020年至2022年，兴福电(diàn)子(zi)的重大经常性关(guān)联采购金额(é)（不含建筑工(gōng)程服(fú)务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的(de)比(bǐ)重分(fēn)别为51.74％、53.4北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环4％和28.71％，绝大多数是向间接(jiē)控股股东宜昌兴发的下(xià)属(shǔ)公司采购。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴福电子部(bù)分主要原材料的关(guān)联采购占比较高。比如，报告期(qī)内(nèi)，公司普通黄(huáng)磷关联(lián)采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三(sān)氧化(huà)硫关(guān)联采购金(jīn)额(é)占(zhàn)同类产品采(cǎi)购总额的(de)比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在主(zhǔ)营业(yè)务方面，兴福电子是(shì)控(kòng)股股东兴发集团合并报表范(fàn)围内唯一从事湿电子化学品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发(fā)集(jí)团及其控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营业务及应(yīng)用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在(zài)申(shēn)报稿中对2023年第一季度业绩(jì)进(jìn)行预测，但(dàn)兴发集团2023年第一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低，主(zhǔ)要(yào)是受市(shì)场供需变化影(yǐng)响，自2022年下半年(nián)以(yǐ)来，草甘(gān)膦、有(yǒu)机硅DMC等周期(qī)性产品市场价格持续下跌，在今(jīn)年(nián)一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘(gān)膦价格已(yǐ)跌(diē)至(zhì)行业成本(běn)线附近，有机硅DMC已跌破行(xíng)业成(chéng)本线。在价(jià)格下跌过程中，公司上(shàng)述产品产销量(liàng)同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈及(jí)湿电子化学(xué)品，即公司(sī)湿电(diàn)子化学品(pǐn)、特种化学(xué)品、食(shí)品添加(jiā)剂等成长性产品市场需(xū)求总体良好，盈利(lì)能(néng)力(lì)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则公告显(xiǎn)示(shì)，湿电子化(huà)学品2023年第一季(jì)度平均(jūn)售价为(wèi)8250.4元(yuán)/吨(dūn)，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环由于兴(xīng)发(fā)集团2022年(nián)第一(yī)季度(dù)统计(jì)口径(jìng)不太(tài)一(yī)样(yàng)，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不(bù)太好具(jù)体(tǐ)判断湿电子化学品相关收入的(de)变化(huà)。

　　那(nà)么，在平均售价(jià)下降(jiàng)16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业绩具(jù)体表现如何？

　　平(píng)均售(shòu)价摘要，数(shù)据来源：兴发集团公告(gào)

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子(zi)曾受到(dào)宜(yí)昌市猇(xiāo)亭区城市管理执法局的行政(zhèng)处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建设房屋，总违法建筑面(miàn)积(jī)为(wèi)4,718.62平(píng)方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的副总经理赵(zhào)勇于2023年4月被上交所(suǒ)予(yǔ)以监管警示(shì)的(de)决(jué)定，原因是赵勇交易兴(xīng)发集团可转债(zhài)构成短线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环