一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(gè)人投资者大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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