在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和(hé)发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读jìng)的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较(j哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读iào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读fàng)式权(quán)益类基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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