北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是(shì)否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(gu画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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