个(gè)人养老金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资格(gé)受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行和(hé)工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间(jiān)。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)小舞去掉所有衣服是什么样子的品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶段的(de)重点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的小舞去掉所有衣服是什么样子的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好(hǎo)地满足投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户(hù)众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前(qián)序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群(qún)规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分利用资(zī)本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的(de)新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客(kè)户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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