金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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