大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场(ch义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思ǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思消费数据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足(z义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思ú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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