分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)管理人提(tí)出了更为(wèi)严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融(róng)机构(gòu)或(huò)者金融产品(pǐn)关(guān)联性较强(qiáng)，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市场和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基(jī)金(jīn)资产净值连(lián)续(xù)20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗(kàng)风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收(shōu)益领略的意思(yì)产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的(de)能(néng)力(lì)水(shuǐ)平与重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币市场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪(xīn)酬(chóu)激励(lì)等不得直接或(huò)者间接与重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托管人(rén)资格的同(tóng)一商(shāng)业银行(xíng)发行(xíng)的金(jīn)融(róng)工(gōng)具(jù)占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)领略的意思平(píng)均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可(kě)能会(huì)对金融市场的(de)流(liú)动(dòng)性安(ān)全产(chǎn)生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核机(jī)制，还是(shì)从投资比例(lì)、久期(qī)、可(kě)变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体共同制(zhì)定合(hé)理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立(lì)风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及(jí)相关(guān)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险应对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实(shí)施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基(jī)金规模较小的(de)产品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》有利于保护低风险偏(piān)好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产(chǎn)生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的资产安(ān)全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范化(huà)、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市(shì)场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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