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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港及其(qí)他国家和(hé)地区的境(jìng)外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的(de)清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的(de)公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格(gé)大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗(shī)巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业(yè)一(yī)季(jì)度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增(zēng)加的(de)利空因(yīn)素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料(liào)较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地(dì)的累(lèi)库(kù)必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美国银(yín)行业的任(rèn)何(hé)可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由于(yú)美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本(běn)面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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