金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资(zī)者现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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