5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个(gè)别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财(cái)报(bào)中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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