“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益率反弹(dàn)的(de)打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还(hái)不会(huì)引发(fā)市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取(qǔ)行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析(xī)系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业(yè)因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负面(m顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程iàn)消(xiāo)息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和(hé)资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的(de)阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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