A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不(bù)过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示(shì)录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代(dài)带(dài)来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高(gāo)估(gū)值泡(pào)沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策(c大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？è)持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升(shēng)生产力的(de)重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等(děng)创新业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近(jìn)五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超(chāo)过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台(tái)并(bìng)一(yī)度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶(bó)股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于(yú)行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的(de)利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能(néng)否持(chí)续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需(xū)要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设(shè)施企业，需要(yào)持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国(guó)移动可(kě)能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动(dòng)此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入(rù)规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。

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