昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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