编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(mi凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗àn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的(de)将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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