随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值和价(jià)值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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