一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优昆明市属于几线城市，云南最好三个城市势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(g昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据昆明市属于几线城市，云南最好三个城市显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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