5月13日，年(nián)内首(shǒu)只央企主(zhǔ)题ETF——华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证央企红利ETF发布公(gōng)告(gào)称，其累计有效认购申(shēn)请份额总(zǒng)额超过(guò)20亿份发行(xíng)上限，将启动比例配(pèi)售。这则小公告体现(xiàn)出市(shì)场对这一“中特(tè)估”主题的追捧力度(dù)。

　　实际上，近期(qī)围绕着“中特估”的行情，市场(chǎng)关注(zhù)度非常高，5月15日首批3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)，更(gèng)成为这一(yī)波(bō)“中(zhōng)特估”行情的催化剂。实际(jì)上，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底及今年(nián)一季度，一些(xiē)基金经理开始(shǐ)调仓(cāng)换410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗股“中特估概念”。

　　目前“中特估”资(zī)金(jīn)面、情绪面(miàn)、估值方式等问题成为市场关注焦点，中(zhōng)国基(jī)金报采访多(duō)位投研(yán)人(rén)士，解(jiě)析“中特估”这些(xiē)焦点问题。

　　央企主题(tí)ETF密集上报发行(xíng)

　　行情催化剂？

　　市场对“中特估”主题积极(jí)追捧。不仅(jǐn)华(huá)泰(tài)柏瑞中证央企(qǐ)红(hóng)利ETF罕(hǎn)见出现启动“比例配(pèi)售”情况，今年场内多只“中字头”ETF也持续“吸金”，15只央企、国企ETF合(hé)计“吸(xī)金”38.56亿元。

　　同时，后续有多(duō)只国央企主题基金(jīn)发行，市场对(duì)此充满(mǎn)期待(dài)，如5月15日就有3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF，后续跟踪(zōng)央企科(kē)技引领、央企现(xiàn)代能源等ETF也将获批发行，更(gèng)有扎堆上报的央国(guó)企基金在排队入市。

　　这些或成为这一波“中特(tè)估(gū)”行情的催(cuī)化剂。

　　融通红(hóng)利机会基金经理何龙(lóng)表示，央企ETF发行在情绪(xù)上是构成(chéng)催化(huà)因素的，近期银行股大涨的(de)一(yī)个催(cuī)化因素就是积极推(tuī)介相关央企ETF的发行(xíng)。

　　“随着央企ETF的发行(xíng)，和诸(zhū)多(duō)主题基金(jīn)的申报(bào)发行，我认为确实会成(chéng)为(wèi)引爆行情的催化(huà)剂(jì)，基本面(miàn)、资金(jīn)面、政策面都在向好(hǎo)，下半年，中特估有可能独领风骚。”万家基金章(zhāng)恒(héng)更是(shì)表(biǎo)示。

　　同样，博时基(jī)金指数与量化投资部基(jī)金经理杨振(zhèn)建就(jiù)表示，近期密集申报的(de)国央企主题(tí)基金主要涉及“股东回报”、“科(kē)技引领”、“现代能源”几大主题(tí)，这样的布局可(kě)以更(gèng)好支持央国企(qǐ)的估(gū)值重塑。

　　“央企ETF的发行(xíng)将(jiāng)成为行情(qíng)进(jìn)一(yī)步上涨的催(cuī)化剂。去年以来(lái)公(gōng)募基金发行(xíng)整体平淡，近期(qī)多只国央企主题(tí)基金(jīn)申报和发行，行情(qíng)火热(rè)下将为(wèi)市场带来增量资金，有望推(tuī)动进一步上涨。”杨(yáng)振建进一步表示。

　　此外，银华基金(jīn)ETF业务总监王帅(shuài)认为(wèi)，公募基金积极(jí)布局央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，一方(fāng)面是因为新(xīn)一轮深化国(guó)企改(gǎi)革的大幕将拉开(kāi)，叠加“中特估”概念，央国企上市公司的投资价值凸(tū)显，该主题的(de)基(jī)金将为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的工具以(yǐ)参与到(dào)央(yāng)国(guó)企投资(zī)。另一方面(miàn)是落实(shí)公(gōng)募基(jī)金行业高质量发(fā)展的要求(qiú)，引导更多资金参与央国(guó)企改革，更好发挥(huī)公(gōng)募基(jī)金服(fú)务资本市场(chǎng)改革、服(fú)务实体经济(jì)和国家战略的作用。

　　王帅表示(shì)，未来央企ETF的发行将为(wèi)央(yāng)企相关标的和(hé)板块带来(lái)增量资金(jīn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，有望(wàng)成为中特估(gū)行情(qíng)的(de)催(cuī)化剂(jì)。

　　存量市场中(zhōng)变赛道

　　积极调仓换股？

　　2023年以来，市场结构性行情明显(xiǎn)，中特估(gū)和(hé)人工(gōng)智能成为两(liǎng)大明显(xiǎn)的主线，而新能源等前期热门(mén)赛道股冷却，在此背景下，一些基金经理开始调仓(cāng)换股(gǔ)“中特估概念”。

　　万家基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)章恒直言，自(zì)己目前重点关注三(sān)大行业，火电、券商、军工，这(zhè)三大行业(yè)主要(yào)是央企(qǐ)或地(dì)方国资(zī)所在(zài)的行业，民营企(qǐ)业占比(bǐ)较少。

　　“首(shǒu)先是(shì)基于行业(yè)本(běn)身基(jī)本面在今年会有重大的410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗向(xiàng)上变化的机会，比如(rú)火电，会(huì)受益于煤炭价格的下跌，扭亏为盈；券商，会(huì)受益(yì)于今年市场成交量的放(fàng)大，盈利大幅增长等。同时，随着国有企业改革的推进，大概率这些企业会进入一个提质(zhì)增效(xiào)、释放业绩(jì)的(de)过(guò)程。”章恒表示，中(zhōng)特估(gū)是过(guò)去5年(nián)10年改革的成果(guǒ)，是非常基本面的，和他过(guò)去1至2年(nián)研(yán)究投资思路也非(fēi)常吻合，为在下半年抓住(zhù)这(zhè)波中特估的投(tóu)资机会做好了准备。

　　“去(qù)年(nián)年底(dǐ)已开始重视中特估的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，判(pàn)断中特估的机会未来三年分两个阶段。”融通红利机会基金(jīn)经理何(hé)龙(lóng)表示(shì)，第一阶段也(yě)就(jiù)是(shì)今年以(yǐ)数字经济和“一带一路”的主(zhǔ)题普涨性机会为主(zhǔ)，包(bāo)括低于1倍PB、分红收益率极高的品种(zhǒng)，将会迎来普涨(zhǎng)性的机会。第(dì)二阶段是未来两年，在主题性(xìng)机会消散以后(hòu)，基于顶层(céng)设计对国央经(jīng)营管(guǎn)理价(jià)值(zhí)导向变化(huà)，我们判断经营成果随之改变是一(yī)个慢变(biàn)量，会(huì)在未来(lái)两年体现在每一个央(yāng)国企的(de)报表中(zhōng)。

　　何龙强调，目前在挖掘公司经营层面可能发(fā)生显著(zhù)正向变化的(de)个(gè)股(gǔ)提前进(jìn)行布局，比如医药和(hé)消(xiāo)费等行业(yè)。

　　其(qí)实一季报(bào)已(yǐ)经(jīng)显露出(chū)不少基金在行动。国金证券研究所数据显示，偏股主动型基金2022年年报(bào)前十大重仓股股(gǔ)票(piào)池中，“中特估”概念(niàn)占偏(piān)股主(zhǔ)动型基金持(chí)有股票市值比例仅有1.18％。而2023年一季报披露的持仓中，“中特(tè)估”概(gài)念占偏股主动型基金(jīn)持有股票(piào)市值比(bǐ)例提高到4.19％。

　　“中特(tè)估”概念股在偏(piān)股主动型基金(jīn)的持仓中(zhōng)，占比明显(xiǎn)提高。上述数据显示，根(gēn)据(jù)偏(piān)股主动型基金2022年报及2023年一季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)股的数据，剔除个股涨跌影响(xiǎng)，估计了(le)各基金(jīn)主(zhǔ)动(dòng)加仓“中特估”概念股的市值占(zhàn)2022年末股票总市(shì)值比例(lì)，一季度超过30％的(de)偏股(gǔ)主动型基(jī)金主动加仓(cāng)了“中特估(gū)”概念股，198只基(jī)金在2022年末不持有(yǒu)“中特(tè)估”概念股(gǔ)，但在一季(jì)度买入(rù)。

　　不仅如此，中信证券数据统计也显示，一季度主动偏股(gǔ)型公募(mù)基金对港股央国(guó)企的持股市(shì)值比重达到(dào)2019年以来的(de)新高(gāo)，港股央(yāng)国企持股总市值占(zhàn)港股(gǔ)持股总市值(zhí)的(de)比重(zhòng)由(yóu)2022年四季度(dù)的25.1％提升至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)的32.9％，远高于2020年低点(diǎn)时的7.5％。

　　投研上加(jiā)大力量？

　　构(gòu)建国央企(qǐ)专(zhuān)门的股票库

　　可以说中国特(tè)色估值体系，正(zhèng)深刻(kè)影响基金公(gōng)司(sī)的投研，落实到日常的投研流(liú)程(chéng)和(hé)实践之(zhī)中，不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)公司在加大(dà)投研力量(liàng)，更(gèng)有专门构建(jiàn)国央(yāng)企股票库。

　　融通红利机会基金经理(lǐ)何龙就介绍，一(yī)方面(miàn)，从顶层设(shè)计(jì)改变研(yán)究(jiū)员过去对国央企(qǐ)的固定(dìng)思维，需要实地考察国央(yāng)企，并(bìng)且需要利用当前(qián)国央企愿意交流的契(qì)机(jī)，多花(huā)精力去进行跟踪发(fā)现变化。

　　另(lìng)一(yī)方面，融通基(jī)金在行(xíng)动上，要求研(yán)究(jiū)员(yuán)将自己所覆盖行业(yè)的所(suǒ)有国央企构(gòu)建专门的股票库(kù)，并进行(xíng)长期跟踪(zōng)，包括考察其(qí)实地(dì)调研的的成(chéng)果，了解国央企经营思路和财务导向的变(biàn)化，结合行业趋势和特征(zhēng)，寻找(zhǎo)价值(zhí)洼(wā)地，发现(xiàn)预期差。

　　同样(yàng)的，银(yín)华基金ETF业务总(zǒng)监王帅也(yě)谈到“认识”上的重(zhòng)视。他表(biǎo)示，通过深入学(xué)习，对“中特估”有了更深刻的认识(shí)：首先要认(rèn)识市场体制机制、行业(yè)产业结构、主体持(chí)续发展能力等方面所体现的鲜(xiān)明中(zhōng)国元素和发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)特征，“中特(tè)估(gū)”应该是在此基础上构建的具有时代(dài)特征和中国特色(sè)、符合国家战略导(dǎo)向的估值体系，而不是简单套用国外(wài)的(de)传(chuán)统估值(zhí)模型。

　　“中特估(gū)是一种新的提法，但是(shì)这个概念所涉(shè)及到的行业和公司(sī)，一直在发(fā)生的(de)变化。”万家基金经理章恒表示(shì)，万家基金一直非(fēi)常关(guān)注传统产业的变化，诸如煤炭、金融、建(jiàn)筑等多个领域，因此也(yě)是(shì)一(yī)定能够(gòu)抓住中特估这波行(xíng)情(qíng)的机会的。同时，随着时局的变(biàn)化(huà)，也在增加(jiā)相关行业的(de)研(yán)究(jiū)力量。

　　此(cǐ)外(wài)，创金(jīn)合信基金首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)魏凤春表(biǎo)示(shì)，积极践行(xíng)中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系是资本市场使命，投资者需(xū)要学习领会并(bìng)针对原有(yǒu)的估值体系进行改造，以适应现实的需要。明确该体系的(de)框架(jià)是(shì)第一(yī)位的工作(zuò)，合理设(shè)置指标也非常(cháng)重要，投资(zī)者的认可和(hé)实施是最终(zhōng)该体系能(néng)否具备长期价值的基础。不过，他也提醒，人为的拔估(gū)值(zhí)是很大的认知误区，市场化认可是基本的常(cháng)识，不可误判。

　　体现社(shè)会价值与国家战略价值

　　新估值方式？

　　央国(guó)企是国民经济(jì)的支柱，国企(qǐ)央企发(fā)展要符(fú)合(hé)国家战略发展发向(xiàng)，更需(xū)要承(chéng)担(dān)社会公共责任等。而这些都应该考虑进估值体系之中，也(yě)引发市(shì)场关(guān)注。

　　多数(shù)受访的基金经理认(rèn)为，对于国央企的估值方式要充分体现(xiàn)企业的社会价值与国家战略价值，目前已(yǐ)经(jīng)形成了初步的企业社会价值评价体系。

　　“如何定价国有企(qǐ)业承担社会价(jià)值、符合国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的价值？首要任务就构建中国特色的价(jià)值评价体系(xì)，改变从以私人(rén)股东(dōng)权益出发，现金流折现为主要方法的单(dān)一(yī)价值估值体系，转向社会整体价值观念、纳入中国特色的ESG评价体系，充(chōng)分体现企业(yè)的社(shè)会价(jià)值(zhí)与国家战略价值(zhí)。”博时基金指数与(yǔ)量化投资部基金经(jīng)理杨振建表示。

　　杨振建也(yě)直(zhí)言，近年来国资(zī)委指(zhǐ)导国内团(tuán)队(duì)对于中国特色ESG披(pī)露与评价体系不断探索，结合国际通用规(guī)则，目(mù)前已经(jīng)形成(chéng)了初(chū)步的企业社会价值评(píng)价体系，其(qí)中包括《企业ESG披露指南(nán)》、《中央企业上(shàng)市公(gōng)司环境、社会及治理（ESG）蓝皮书（2022）》等。

　　银(yín)华基金ETF业务(wù)总监、基金经理(lǐ)王(wáng)帅也认(rèn)为，“中特(tè)估”应(yīng)该是注重(zhòng)企业(yè)价值的可持续估值，要重视股东、员工(gōng)和社会责任等要素(sù)对企业稳健成长的重(zhòng)大意义，重视稳定的现金流、持续增长(zhǎng)的盈利(lì)、科(kē)技创新(xīn)对提(tí)升企业内(nèi)在价(jià)值的积(jī)极作用，这样有利于提高估值定价模型的科学性和有效性。

　　“在(zài)指(zhǐ)数(shù)编制、策略构(gòu)建(jiàn)等(děng)实务工作中(zhōng)，都(dōu)有成(chéng)熟的(de)量化(huà)指(zhǐ)标(biāo)可以使用，包括(kuò)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)、营业现金比率、资产负债率、研发经费投(tóu)入强度等(děng)等(děng)。”王帅也表示。

　　嘉实金融精选基金经理(lǐ)李欣更细致(zhì)分析在估值(zhí)思维(wéi)、估值结论、估(gū)值判断上(shàng)有(yǒu)变化，尤其是估值的方法和指标(biāo)上，他认为其包括产业链上下游(yóu)的衡量、全要(yào)素成本(běn)等，以(yǐ)及在纵向和(hé)横向上的研究，强(qiáng)调政策优惠、产业(yè)发展(zhǎn)、市场竞争力和可(kě)持续发(fā)展等各种因素与企业价值(zhí)的关(guān)系。这些因素在对估值结论和(hé)判(pàn)断的影(yǐng)响(xiǎng)上，也(yě)使得中(zhōng)国特色的估(gū)值体系与传统的估值体系(xì)有所不同。

　　“所以估值思维的变化，还(hái)有估值结论和估值判断的变(biàn)化，都是为(wèi)了更好地适应(yīng)中(zhōng)国的市(shì)场和(hé)经(jīng)济特点(diǎn)，提(tí)供更(gèng)精准、更合理的(de)企业估值信息。”李欣表示(shì)。

　　不过(guò)，创金(jīn)合信基(jī)金首席(xí)经济学(xué)家(jiā)魏凤(fèng)春直言(yán)，这(zhè)需(xū)要(yào410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗)在实践中(zhōng)进行(xíng)探(tàn)索，目前尚没(méi)有公认(rèn)的指标可以使用。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗