5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭(píng)借(jiè)多(duō)年积累的口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷(dài)款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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