金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减少的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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