在(zài)股市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益(yì)基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎ一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗n)200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开(k一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗āi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品未来的(de)超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是要避免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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