分析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件(jiàn)的(de)，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会报告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份(fèn)额(é)持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货(huò)币规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管(guǎn)要(yào)求更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全(quán)产生(shēng)不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落(luò)地(dì)，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核(hé)评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要满足多(duō)项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司(sī)发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平(píng)均剩余(yú)期(qī)限不(bù)得超过90天；投资组合(hé)的杠杆(gān)比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现接(jiē)受(shòu)单(dān)一投资者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月从重要货(huò)币(bì)市场基金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金(jīn)融防风(fēng)险each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投资(zī)者(zhě)数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会(huì)对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考(kǎo)核机(jī)制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金防(fáng)范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市场基金(jīn)各(gè)类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效的(de)风(fēng)险应对(duì)预案(àn)。风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案(àn)应当报中国证监会(huì)备(bèi)案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对(duì)风险应对预案的(de)有效(xiào)性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发(fā)生重大(dà)风险的，由(yóu)中国(guó)证监(jiān)会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例(lì)如可(kě)能会对一些追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金(jīn)规(guī)模较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的(de)投(tóu)资者。相对(duì)于其他资管产品，货币(bì)市场基金(jīn)具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的(de)货(huò)币(bì)规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金(jīn)的资产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市场货币市场each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

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