美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出(chū)售，可能(néng)出(chū)售所有业(yè)务或部分业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布(bù)声明(míng)确认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去年7月以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临(lín)严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的的情况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续(xù)收(shōu)出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突(tū)破(pò)上行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出(chū)现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本(běn)下(xià)移，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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