编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。<隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体/p>

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的(de)一季(jì)报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年(nián)一(yī)季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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