美国银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包(bāo)括出(chū)售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密(mì)集(jí)型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数(shù)字资产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机(jī)构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户(hù)上的钱(qián)的安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全(quán)的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市(shì)场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的(de)风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度(dù)进(jìn)入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察(chá)前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前(qián)原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥(lì)青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国(guó)内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(bi断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ǎo)示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表(biǎo)示(shì)，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也出(chū)现了(le)周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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