周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板错一个题就往阴里装一支笔块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn错一个题就往阴里装一支笔)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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