金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(ku一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思ǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zh一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思òng)回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下(xià)季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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