当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务(wù)上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时(shí)，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的风(fēng)险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗)价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监(jiān)管机(jī)构未来(lái)将对资产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高的(de)银行加(jiā)强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提(tí)款带(dài)来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二(èr)表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价(jià)格集体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内持续去(qù)库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的国(guó)内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减(jiǎn)轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的压制依(yī)然存(cún)在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算好的(de)出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏(zòu)但(dàn)不(bù)会(huì)消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来(lái)看，国内(nèi)菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是(shì)近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料(liào)多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及(jí)国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗体供应(yīng)改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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