在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量(l岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市iàng)等众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权(quán)益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成每个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年(nián)多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距较(jiào)大(dà)。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产品，如(rú)果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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