编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价(jià)比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度(dù)他(tā)在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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