本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股(gǔ)市下(xià)跌(diē)的风险输入。作为同股同权的(de)两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据(jù)显示梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美(měi)联(lián)储加息在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测器最(zuì)新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是连续第四个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(ní梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估(gū)概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位(wèi)数(shù)分别(bié)为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行情。二(èr)是作为(wèi)A股(gǔ)第二(èr)大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能(néng)否(fǒu)企稳。该(gāi)指数(shù)年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整(zhěng)理(lǐ)格局，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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