5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chu好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来àng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(c好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来hǎn)品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域(yù)的担(d好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ān)忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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