昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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