5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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