5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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