5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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